一级a做爱片若‘脱欧’局势明朗化

网络整理 2019-05-01 20:35

  2018年,国际汇市无序波动变多,叵测的走势让投资者叫苦不迭。分析人士指出,美元今年虽然是汇市“明星”,但涨幅并不如美联储货币政策那么“强”。明年,美元可能会先扬后抑,为非美货币提供反弹机会,英镑在“脱欧”形势明朗后的表现尤其值得期待。
  美元明年或先扬后抑
  “2018年,外汇市场的无序波动增多,让投资变得异常困难。”嘉盛集团首席中文分析师黄俊对《上海金融报》记者指出,无序波动主要源于政策的变化,例如美国退出伊朗核协议;特朗普不时发表出人意料的言论,包括对美联储政策指手划脚等。这些无序波动让汇市投资者无所适从。当国际关系变了,汇率则需重新定价。
  因此,投资者应考虑中长期趋势。黄俊以人民币为例指出,今年把人民币换成美元的操作未必是很好的选择,人民币兑美元年内并未跌破7。如果2019年美联储货币政策转向,美元能否继续上涨就更不确定了。
  黄俊表示,2018年汇市的一大意外是:美联储4次加息,但美元指数涨幅很小。“美元指数的涨幅和美联储货币政策的‘鹰派’,不像过去这么匹配,”黄俊说,“市场对美元的信心没有想象中那么强。”在黄俊看来,由于美国经济多方面表现不佳,美联储货币政策明年或将转向:“首先,美国5年期国债和2年期国债收益率出现倒挂,可能是衰退的信号。其次,美国制造业PMI指数下行,美国房地产指数最近也从高位大跌。此外,作为经济的晴雨表,美股近几个月频繁出现暴跌,至少说明一个问题,就是底部的承接力度有限。”
  “只不过,由于美联储的职责所在,一级a片做爱网站,它的政策转变会有一定的滞后性。”黄俊补充道,“根据美国的联邦储备法,美联储的本职工作是抑制通胀和促进就业。目前美国基本上已实现全民就业。从通胀来看,2018年前11个月美国CPI都在2%以上,2019年有出现通胀的可能,因此,美联储有加息的需求。”黄俊强调,对美国经济直接负责的是白宫,而非美联储,因而只有当美国经济疲弱已成事实时,美联储才有可能出于“救经济”的理由,暂时搁置其法定职责(抑制通胀)。
  “在这样的逻辑下,2019年美元将先扬后抑。美联储的态度可能比市场普遍预期的要‘鹰派’很多,美元指数还有上涨空间,甚至会再测试100整数关口。一直到疲弱的经济指标出来后,美联储才会真正转向,那时美元可能就会进入弱势通道。”黄俊预计。
  渣打表示,目前美元升值的推动力依然积极。“美联储在2019年初将继续加息,美元可能继续获益于正息差。”渣打预计,2019年初,美国经济表现相对优异;欧元区经济增长及通胀放缓、英国“脱欧”的不确定性,以及意大利债务忧虑可能影响欧央行利率正常化的时间表;中国经济增长放缓以及中美双边贸易紧张局势将持续,导致中国利率降低以及经常账户恶化。
  “预计全球经济增长缓慢和美元走强将最终影响美国经济增长、通胀以及资产市场。这可能导致美联储放缓加息步伐。市场焦点届时或转向美国预算不断增长的资金需求以及经常账户赤字,预示美元走弱预期。”渣打表示。
  兴业研究分析师郭嘉沂、张峻滔也认为,由于当前市场对于美联储加息并未充分定价,美联储吹风加息仍将阶段性提振美元指数。“近期美股大跌带来的避险需求压低了10年期美债收益率,但只要美联储继续加息并缩表,则收益率下行空间有限。长端收益率维持高位将继续给予美元指数支撑。此外,非美经济体普遍孱弱的经济表现、欧元区政治风险、金融市场动荡引发的避险需求等因素,都继续对美元指数构成支撑。直至2019年上半年,美元指数或将维持高位震荡格局;下半年的变数在于欧央行的货币政策调整节奏以及主要非美经济体经济能否企稳。”
  英镑被低估
  “距离2019年3月29日正式‘脱欧’的日子越来越近,无论是否‘脱欧’,英镑都可能迎来一轮触底反弹行情。如果再有美联储货币政策转向的配合,那么英镑在明年的表现值得期待。”黄俊表示,相比英国“脱欧”公投前的水平,英镑当前被低估几乎是市场共识。
  渣打也指出,英镑仍估值偏低,因“脱欧”不确定性主导市场情绪,且企业和投资者在形势更明朗之前不愿对英国进行投资。“我们的核心情景是‘硬脱欧’将得以避免,但实现这一结果的过程乃至时机均不确定。假若我们的判断正确,预计英镑将成为2019年表现最佳的七国集团(G7)货币。”渣打称。
  渣打认为,英国“脱欧”公投后英镑兑美元区间(约1.20-1.43)将提供很好的风险回报率。渣打还认为,英镑在结构上被低估。这些因素支持其英镑兑美元和欧元中期将走强的观点。“‘脱欧’不明朗因素使得英镑目前实际有效汇率较低。若‘脱欧’局势明朗化,则有可能导致英国央行加快加息,从而利好英镑。但短期内‘硬脱欧’风险仍然较高,英镑或仍维持疲弱。”花旗表示,其对英镑兑美元0-3个月汇率预测为1.27,6-12个月预测为1.33。平安证券分析师陈骁、魏伟也表示,在“脱欧”前景明晰之前,预计英镑兑美元将频繁波动。
  新兴市场货币压力缓和
  在美联储加息和美元走强影响下,今年新兴市场货币整体承压,其中,阿根廷比索、土耳其里拉等货币更是出现剧烈的贬值。但黄俊认为,并不需要特别担忧新兴经济体。“土耳其、阿根廷这些国家之所以出现危机,很大程度上并不是因其与美国的关系,而是他们本身就存在严重的债务问题,只是美联储加息让他们的债务窟窿变得更大。而且,这些出现危机的国家地域分散,大多数新兴经济体并未出现危机。”黄俊指出。“回顾今年的新兴市场,汇率贬值压力最大的是第二季度,当时经济美强欧弱的格局逐渐得到确认,4月底到5月底,市场预期美联储2018年加息4次的概率从不到25%上升至40%以上,美元指数从89升至95,给新兴市场货币带来较大压力。”海通证券分析师姜超、李金柳表示,“但四季度以来,对美国经济走弱和加息放缓的预期逐渐升温,即便美元指数近期小幅上升,但新兴市场货币的压力也并未明显增加,甚至部分货币相对美元还小幅升值。未来随着美国加息尾声的临近,明年新兴市场的汇率风险或有所缓解。”
  “短期内美联储加息预期的减弱能够阶段性缓解新兴市场的国际资本流出压力,也缓和了新兴市场货币的贬值压力。”招商证券谢亚轩等分析师指出,但在全球流动性持续收缩的状态之下,未来仍不乐观。